2017: итоги

Я знаю, кто это сделал.
Но теперь что об этом говорить?

– Владимир Путин

Оно, конечно, не совсем правильно – подводить итоги года заранее. Год ещё не кончился – целая неделя впереди. С другой стороны, уже произошедших событий она не изменит никак, так что в основе своей ретроспектива их окажется нетронутой. Так что, в полном соответствии с уже сложившейся традицией, взглянем на год завершающийся – со всеми его победами и невзгодами. Поехали.

Январь. Страна вступила в новый год в обнимку с целой связкой позитивных новостей. Во-первых, новогодний период, впервые за три года, не омрачился проблемами с курсом рубля, не было никаких трясок, в отличие от периода 2014-2015 и 2015-2016 годов. Во-вторых, Россия лелеяла массу надежд на свежеизбранного президента США Дональда Трампа, который как раз в январе вступил в должность – мол, он и санкции свернет, и отношения нормализует, а отдельные умственные пассионарии говорили о том, что он-де отдаст Украину обратно в сферу влияния РФ. Увы, время показало наивность этих измышлений.

Февраль. Вовсю полыхает конфликт РФ и Белоруссии. Причина банальна – деньги, которых, как известно, нет, в результате чего приходится держаться, спасаясь хорошим настроением и здоровьем. Минск годом ранее заявил, что цены на газ, выставляемые Россией (которые, к слову сказать, и так были ниже рыночных), являются несправедливыми, и платить он столько не будет. РФ возмутилась, стала сокращать бесполшлинные поставки нефти на белорусские НПЗ, Бацька в ответ повышает тарифы на перекачку нефти и игнорирует саммит ЕАЭС в Санкт-Петербурге. Конфликт удаётся погасить – Москва выделяет ещё один кредит, Минск рефинансирует таким образом один из предыдущих. Тем временем в недальней Румынии происходят мощнейшие со времен падения режима Чаушеску народные волнения. В России тем временем становится заметным укрепление рубля – пошел процесс carry trade, обусловленный вполне приятными ставками по ОФЗ, стабильным курсом и низкими рисками дефолта.

Март. Неспешно подрастает нефть, неспешно укрепляется рубль, экономика потихоньку оживает. Минфин выкупает с рынка излишние доллары, пополняя резервы – правда, вскоре этот процесс приходится сворачивать. Объявляется о выпуске с апреля "народных облигаций" для граждан – по факту бумаги оказываются с обременением относительно привычных депозитов, доходность не покрывает неудобств. США повышают ставку – спустя три месяца после декабрьского повышения. Трамп входит во вкус власти и начинает работу по продавливанию обещанных им налоговой реформы (снижения налогов по очень широкому спектру) и отмене Obamacare – получая по рукам от Конгресса. Тем временем на американском фондовом рынке начинает фиксироваться "пузырь без пузыря" – очень высокие уровни, но без свойственной пузырю положительной обратной связи, т.е. без роста долговой нагрузки, перетекания денег в эту сферу и так далее. Поближе к Москве происходит аккуратно завуалированный "бунт на корабле": Бацька всея ЕАЭС словесно признает Евросоюз "империей".

Апрель. Пузырь, впрочем, начинает надуваться среди криптовалют – конкретно, на биткойне. За апрель его цена увеличивается до почти $2000, поднявшись за месяц в полтора раза. Минэкономразвития выпускает фундаментальный прогноз развития ситуации в стране – прогноз позитивен и являет собой своего рода "словесную интервенцию". Экономика России тем временем действительно оживает, полученные позже статистические данные покажут это вполне откровенно. Кроме того, становится заметным сокращение инфляции, курс доллара также стабилен, а обусловленный сделкой ОПЕК+ относительный рост стоимости барреля нефти помогает притоку валюты в страну. Во Франции президентские выборы – их выигрывает правоцентрист Эммануэль Макрон, якобы "пророссийскую" Марин Ле Пен в итоге прокатывают.

Май. Китай готовится к съезду компартии, насыщая локальную инфоповестку хорошими новостями. С одной стороны, он рапортует о начале добычи метангидратов, с другой – в середине месяца за один только день вваливает в свою финансовую систему $24 млрд. свежеэмитированных денег, дабы поддержать запасы ликвидности в ней, не допустить его кризиса и заражения. ОПЕК продляет сделку по ограничению нефтедобычи ещё на 9 месяцев, до весны 2018 года; становится понятно, что рыхлая аморфная структура всё же сумела собраться в нечто дееспособное. Правда, условия сделки довольно хитрые – квот у Ливии и Нигерии нет (а на нефти не написано, откуда она родом, без специальных анализов). С другой стороны, относительно высокие уровни стоимости барреля поддерживают американскую нефтедобычу – она восстанавливается от провалов, растет число работающих буровых вышек. Кроме того, в США постепенно снимаются излишние ограничения на шельфовое бурение и добычу нефти на Аляске; иначе говоря, рост добычи обуславливается не только лишь нетрадиционной (сланцевой) нефтью.

Июнь. Сенат США принципиально одобряет законопроект о введении новых санкций против РФ. Данное действие является фундаментальным: ранние санкции вводились на уровне указов, превращение их в одобренный Конгрессом закон очень серьезно их институционализирует. Детали их на тот момент не ясны, но речь, помимо уже относительно привычного сокращения финансирования, идет и о проведении работ по поиску зарубежных активов представителей российской элиты, с дальнейшим докладом об этом в Конгрессе. Закон принимается и подписывается на рубеже июля и августа – доклад (с определенными мерами потом) назначается на начало февраля 2018 года. В России восприятие на уровне "не смешите Искандеры" как-то отсутствует, кроме того, экономический рывок начинает замедляться. США тем временем ещё раз поднимают ставку – в России её снижают, что, впрочем, не особо влияет на масштабы carry trade и приток капитала в ОФЗ.

Июль. Сонный летний месяц внезапно и резко пробуждается, когда ЦБ отзывает лицензию у банка "Югра". Банк этот, согласно списку "Интерфакс-100", на конец I квартала занимал 33-е место по объёму активов и 12-е по объёму средств, привлеченных у физлиц, иначе говоря, совершенно однозначно входил в категорию too big to fail. Тем не менее, ЦБ его карает, начинаются разбирательства, традиционно выясняется, что дыра в капитале у этого банка куда больше, чем казалась изначально. Остальная банковская система страны не то, чтобы в шоке – но заметно поражена. Особенно напрягается межбанковский рынок. Это, впрочем, было только начало. Биткойн, тем временем, переваливает $5000. Начинается безумная волна хайпа вокруг этой истории с криптовалютами вообще и биткойном в частности.

Август. Околобанковская движуха продолжается весьма странными явлениями. Один из аналитиков Альфа-банка рассылает по клиентам письмо о банках "ФК Открытие", "Бинбанке", Московском кредитном банке (МКБ) и Промсвязьбанке, в котором утверждается, что "есть большая вероятность, что ситуация вокруг них может быть окончательно решена уже этой осенью, а не после выборов президента России в 2018 году, как думают многие", и даётся понять, что ситуация в этих банках является рискованной. Затем письмо в некотором смысле дезавуируется, его автора вызывают на ковер в ЦБ, где он, судя по всему, долго и старательно докладывается на тему, чего ради всё это "раскачивание лодки". Упомянутые банки, очевидно, весьма недовольны; ЦБ тем временем предоставляет "Открытию" беззалоговый кредит, что суть мера из арсенала банковского кризиса периода 2008-2010 годов. Это, впрочем. было только начало – уже в сентябре пришлось разворачивать полномасштабный механизм экстренного предоставления ликвидности.

Сентябрь. Экономический рост II квартала в стране замедляется – и это становится видно невооруженным глазом. С другой стороны, тем же невооруженным глазом видно и замедление инфляции до невиданных ранее уровней – она, по сути, перестает быть заметным фактором, видимо давящим на кошельки. МЭР выпускает макропрогноз на три года, который является основой для проектировки бюджета; цифры в нем не самые приятные, по наиболее вероятному сценарию восстановление уровня реальных доходов населения предполагается от силы к 2024 году – на фоне роста экономики, слабо отличимого от статистической погрешности. Иначе говоря, в основе фундаментального прогноза лежит стагнация, т.е. стабильность – что в рамках правящей в РФ парадигмы тоже неплохо – правда, будущего при этом никакого нет. США тем временем анонсировали ещё один акт нормализации своей ДКП: грядущее сокращение баланса, сначала помаленьку, затем побыстрее – что по факту будет являть собой изъятие долларовой ликвидности из финансовой системы, со вполне вероятным укреплением доллара и падением долларовых цен. На другом конце света, в Каталонии (испанской провинции) происходят столкновения между местными гражданами, не желающими кормить Мадрид, и силами, лояльными центру. Поводом выступает референдум (разумеется, нелегитимный с точки зрения центра), на котором граждане Каталонии высказываются о желании независимости.

Октябрь. В Госдуме начинается обсуждение бюджета на 2018 год и на перспективу 2019-2020 годов. Основное его отличие – резкое усиление налогового бремени, правда, пока без увеличения ключевых налогов, вроде НДС, налога на прибыль и страховых сборов. Причина проста – нет денег, бюджет уже не первый год дефицитен, каковой дефицит покрывается из средств заначки-Стабфонда созданной ещё при Кудрине и позже разделенной на два фонда – ФНБ и РФ. При этом повышение акцизов на бензин ожидается уже с 1 января 2018 года – ещё до выборов; для сравнения, в 2017 году повышения не было, было оно годом ранее. ОПЕК тем временем выбрасывает белый флаг в ценовой войне против американских сланцевиков, призывая их к сознательности и ответственности; сланцевики предсказуемо не реагируют. Конгресс же даёт ход налоговой реформе Трампа, призванной резко улучшить деловой климат в США. Обратной стороной этого, впрочем, будет ситуация как у Рейгана – резкое повышение дефицита бюджета, которое придется покрывать заимствованиями, и которое, вероятно, когда-нибудь потом закроется налогами от расцветшей экономики. ЦБ РФ тем временем начинает чистку двух банков, упомянутых в аналитической записке Альфа-банка – введя временную администрацию в Бинбанке и "Открытии".

Ноябрь. Начинается подведение итогов – нет, не столетия революции – а XIX съезда китайской компартии. Китай под этот съезд форсирует экономику, в результате чего октябрьские данные выходят очень хорошими, и это служит дополнительной смазкой для инициатив Си Цзиньпина. Они, впрочем, сводятся к одной – сохранению власти на срок, более долгий, чем опущено ему китайскими традициями, и это, судя по всему, удалось – в изменившемся по итогам съезда составе постоянного комитета политбюро отсутствуют персоны следующего поколения, которые могли бы стать преемниками для Си Цзиньпина и Ли Кэцяна. США тем временем побили собственный рекорд добычи нефти родом ещё из 70-х годов прошлого века, а в России, как выясняется чуть позже, спад промышленного производства по итогам ноября оказался максимальным аж с октября 2009 года. Во Франции арестовали сенатора Сулеймана Керимова, что вызвало изрядное бурление в российском политикуме; шьют ему много чего, включая неуплату налогов. Биткойн достигает пика около $20000.

Декабрь. Владимир Путин заявляет о желании участвовать в президентских выборах 2018 года – каковое сообщение довольно метко совпадает с дисквалификацией МОК российской команды перед зимней олимпиадой 2018 года, поедут туда только те, кто не засветился с допинговым скандалом и только "под нейтральным флагом"; последнее выражение стало мемом, имеющим явно негативную коннотацию. ЦБ резко понизил ставку и ввел временную администрацию в "Промсвязьбанке" – в результате этого из первой десятке из действительно частных банков остался только Альфа-банк. Нефть, перевалившая в начале ноября рубеж в $60, тестирует уровни около $65 – но особого счастья это не приносит. Чикагская биржа начала торговать фьючерсами на биткойн – он в ответ рухнул на треть. Кто-то явно зафиксировал прибыль, вовремя выйдя из пузыря. Экс-министр экономического развития Алексей Улюкаев получил 8 лет строгого режима за попытку дачи взятки – решение очень жесткое и явно политическое.

Геоид заканчивает очередной оборот вокруг своей звезды класса G2. Всё идёт по плану.

С наступающим!

А про 2018 год вы можете узнать на нашем мастер-классе по прогнозированию 25 января. Приходите, скучно не будет! Подробности и регистрация 

Опубликовано 24.12.17 на портале Бизнес-Онлайн, Казань.