Заклинатели кризиса

Сколько ни говори "халва", во рту сладко не станет.

– Ходжа Насреддин

Несколько дней назад МВФ выпустил обзор из серии World Economic Outlook (WEO). Как и прочие, он представляет из себя развёрнутую текущую характеристику мировой экономики, с указаниями проблемных точек, совмещённую с прогнозами на будущее. Обзор этот выпускается каждые полгода, в апреле и в октябре – с промежуточным прогнозом, презентуемым общественности в июле; событие штатное – подошёл очередной срок выпуска материала.

В России репутация у МВФ, мягко говоря, очень неоднозначная. Общим местом стало мнение, что-де он приходит и давит на власть, чтобы она сокращала расходы бюджета, в том числе и социальные, что прямо сказывается на уровне жизни народа – а делает он это потому, что хочет уничтожить нашу страну, являясь проводником воли инфернального Запада. Надо сказать, подобное мнение есть не только в России и о России: в известной книге Эрика Райнерта "Как богатые страны стали богатыми, и почему бедные страны остаются бедными" есть рассказ о схожей ситуации в Перу. Данный подход представляется несколько лукавым; помимо того, что МВФ есть, вообще говоря, специализированное учреждение ООН, надо понимать, что сам по себе он никогда никуда не приходит, это прерогатива сборщиков налогов и рекламщиков потребительских кредитов –  а приходит он только тогда, когда его просит местное правительство оказать помощь в восстановлении повреждённой экономики.

Речь, впрочем, не о моральности действий МВФ, а о том, что эта организация является весьма влиятельной в мире, и выдаваемые ей прогнозы и аналитика оказывают существенное воздействие на процесс принятий решений экономическими акторами по всей планете. Собственно, уже поэтому они заслуживают внимательного рассмотрения – а вовсе не потому, что верны.

Итак,что на сей раз поведал МВФ?

Для начала надо сказать, что МВФ считает экономический кризис завершившимся – "countries must address the legacies of the global financial crisis". Все остальные выводы исходят из этого, базового. "Да, кризис был, но он уже прошёл, уже кончился, и всё, что мы делаем сейчас – разбираемся в его последствиях, стараемся и всячески превозмогаем". Вот только получается, увы, не очень – о чём МВФ вполне честно (в рамках этого подхода) и говорит, фиксируя слабые темпы восстановления, сниженные относительно своих же прогнозов полугодовой давности и предупреждая, что и дальнейшее "восстановление" будет слабым и нестабильным.

Так, МВФ утверждает, что рост мировой экономики в этом году составит 3,3% (против 3,4% весной) и 3.8% (против 4% в весеннем прогнозе) в следующем году. Видно чаемое ускорение роста, в реальности не обусловленное ничем, кроме принятия желаемое за действительное – "ну должно же оно хоть когда-то стать нормально!"

Далее, МВФ честно фиксирует ситуацию в Европе – мол, последствия кризиса преодолеваются медленно, тяжело и печально. Был понижен прогноз для ключевых европейских (включённых в еврозону) экономик – Германии,  Франции и Италии. Картинка та же самая – сейчас рост очень слабый, но в следующем году обещают получше (да с чего бы?), при этом полугодом ранее ситуация была более оптимистична, нежели сейчас. На этом фоне вполне справедливо отмечается ситуация с Великобританией (где всё почти нормально), США (где спад начала года оказался аберрацией) и Японией. В последней, впрочем, всё весьма печально, но МВФ винит в этом только апрельское повышение налога с продаж, с 5% до 8% – дескать, со временем оно устаканится и всё будет только хорошо.

Отдельно экономисты Фонда пишут про ситуацию в развивающихся странах. Китаю прочат огромный рост (7,4% в 2015 году против 7,1% в 2014 году), чуть менее существенный – в Индии. Сам же Оливье Бланшар, главный экономист МВФ, аккуратно пишет о геополитических рисках украинского противостояния, и о том, что "одни страны уже восстановились или почти восстановились, а другие всё ещё борются." Также он отмечает, что "особенностью является то, что каждая страна развивается все более индивидуально".

Последний пункт особенно любопытен. Не прошло и двух лет, как идея декаплинга (основная суть здесь заключается в том, что развивающиеся страны в состоянии в долгосрочной перспективе обеспечивать высокий экономический рост самостоятельно, независимо от того, что происходит в экономике развитых стран (самым наглядным проявлением декаплинга считалось сохранение высоких темпов роста Китаем в 2008-2009 годах)) отошла в прошлое. Сейчас, фактически, произошло признание того, что мировая экономика как целостная система стоит на грани раскола. При этом, понятно, о прекращении внешней торговли речи не идёт, скорее, приходит нутряное понимание того, что лучше всем и каждому дальше уже не будет, и решать проблемы можно будет только за счёт ближнего своего.

Соответственно, в этом аспекте становится более понятной ситуация в США, равно как и прогноз ситуации на будущее. Американское восстановление в значтельной степени обусловлено резким ростом добычи нетрадиционных углеводородов. Так, по нефти производство в США выросло с 2008 года на больший объём, чем выросло мировое потребление – 3,6МБ/день против 2,8 МБ/день. Следовательно, спад цен на нефть, доставляющий сейчас очень много беспокойства российской элите, является абсолютно закономерным. При этом бюджет КСА сводится в ноль при стоимости барреля в $85-90; снижение цены провоцирует либо снижение мировой добычи (для чего требуется координация в рамках ОПЕК), либо, наоборот, её рост, ради увеличения валового притока валюты. Это всё происходит на фоне поставок иракской нефти Западу, проводимых ISIL по цене $40 за баррель и средней себестоимости американской нефтедобычи в $50-60 за баррель (по оценке ИНЭИ РАН осени 2012 года – вообще $48). Иными словами – резерв по цене нефти у американцев ещё вполне есть.

Наконец, вносит свои коррективы и политика. В США сейчас идёт сворачивание эмиссионной программы QE-3, скорее всего, на следующем заседании FOMC кран будет закрыт окончательно. Повторюсь – тут играет политика, а не экономика. Понимание того, что эмиссия – это ну очень нетрадиционная мера, равно как и политика нулевых ставок, очень сильно в американском истеблишменте. И его надо умиротворять – принимая меры, характерные именно что для нормальной либо нормализующейся ситуации.

Неприятность в том, что эти меры (вкупе с сокращением дефицита бюджета, равно как и с сокращением торгового дисбаланса между США и прочим миром) приведут ни к чему иному как к уменьшению предложения долларов США на мировом рынке. Курс его и так растёт, "возвращение доллара" в мировую финсистему резко сократится. Капитал (до какого то предела) пойдёт в США; развивающиеся рынки уже сейчас пылесосятся на валюту, этот процесс ещё усилится – с непредсказуемыми последствиями для оказавшихся без денег стран.

И в этом случае ни о каком совместном выходе из кризиса (пусть даже с малым радиусом) уже не будет и речи. Но МВФ напишет ещё что-нибудь вдохновляющее. Они это вполне неплохо умеют.

Опубликовано 11.10.14 на портале Бизнес-Онлайн, Казань.