Европейский капкан

И вновь продолжается бой
И сердцу тревожно в груди

-- Из советской песни

И Драги та-акой молодой, с Кристиной Лагард впереди!

Нет, эпического полотна всё равно не получается, картина похожа, скорее, на гротескную версию "Свободы, ведущей народ" французского художника Эжена Делакруа. Все герои, не только Драги и Лагард, изо всех сил стараются – совещания, выступления, прогнозы, оценки, обещания – в общем, разнообразные словесные интервенции. Но вот есть ли во всём этом смысл?

На прошедшей неделе Европа радовала нас большим количеством новостей, ключевым поставщиком которых была Греция. Началась неделя с того, что в ночь на понедельник после тяжёлых баталий греческий парламент принял бюджет на 2013 год. Если удастся его исполнить, то дефицит составит всего 5,2% ВВП, в текущем году это 6,6%. Якобы прогресс – ценой которого являются дальнейшие урезания зарплат в госсекторе, социальных выплат, повышение пенсионного возраста. Греки на улицах уже привычно бушевали, напали в Фессалониках на немецкого консула Ганса-Иоахима Фухтеля, облив его кофе; европейские министры финансов по итогам своей встречи высказали предложение продлить грекам срок доведения уровня долга до 120% с нынешних 150% к ВВП с 2020 до 2022 года, эта позиция не нашла понимания у главы МВФ Кристины Лагард. Со своей стороны, МВФ предлагает ЕС списать часть греческого долга, но против этого выступает Германия. Бундесканцлерин Меркель сейчас между двух огней – она очень хочет сохранить Грецию в еврозоне, поскольку это позволяет поддерживать экспортную модель экономики Германии, более половины экспорта этой страны идёт в другие страны ЕС – а выход Греции чреват неконтролируемым распадом еврозоны, с соответствующим хаосом с поставками, падением спроса, введением местных валют с непонятным курсом, и так далее. С другой стороны, в сентябре 2013 года Германию ждут всеобщие выборы, а до них злить избирателя новыми тратами на сохранение статус-кво крайне неразумно, тем более что уже начали раздаваться голоса, что деньги на поддержку проблемных стран еврозоны следовало пустить на помощь своим экспортёрам, ранее ориентированным на эти страны, дабы они могли перенаправить товарные потоки, реструктурировать производство и так далее.

Помимо того, в понедельник греки опять сообщили urbi et orbi, что у них кончаются деньги, и если их внезапно откуда-либо не добыть, то им не удастся погасить 16 ноября облигаций общим объёмом чуть более €5 млрд. – дескать давай, Европа, раскошеливайся скорей на обещанные €31,2 млрд., задержанные ещё с лета по причине неисполнения обязательств. Европа, однако, в очередной раз утопла в бюрократических процедурах, так, в Германии решение о предоставлении этого транша помощи требует одобрения парламента, министры финансов высказались за откладывание этого вопроса, кроме того, поступило предложение от Германии совместить этот пакет помощи с двумя другими, ведь согласно первоначальному плану, греки должны были получить €31,2 млрд. в конце июня, затем ещё €5 млрд. в сентябре и €7 млрд. в декабре. В итоге Греция была вынуждена выйти на рынки капитала и разместить векселя с дюрацией 1 и 3 месяца, чтобы этими деньгами расплатиться с держателями облигаций; с первого раза, во вторник, набрать необходимую сумму не удалось, второе размещение было проведено в четверг – и в пятницу деньги были переведены кредиторам. Дефолт, таким образом, был отсрочен, но вот надолго ли? Через месяц предстоит погашение уже этих векселей, а траншей можно и не дождаться – следуюшая встреча Еврогруппы будет 20го ноября, и они наверняка будут ждать 26 ноября и  огласки доклада тройки (ЕС, ЕЦБ и МВФ) о состоянии дел в греческой экономике и об успешности принимаемых Грецией мер по улучшению ситуации – и ещё неизвестно, что будет в этом докладе.

Посмешила Португалия, куда в начале недели бундесканцлерин Меркель совершила визит, привычно встреченный демонстрациями протеста и обвинениями в стремлении к европейскому господству в стиле IIIРейха. Португалии в своё время выделили €78 млрд. помощи и обязали ввести меры жёсткой экономии. Судя по всему, португальцы подошли к этому старательно и ответственно, поскольку они удостоились похвалы Меркель и сдержанных комментариев, что поводов для беспокойств становится всё меньше и в стране начинается восстановление, ведь правительство ожидает, что в 2013 году спад ВВП составит 3%, а в 2014 – всего 1%. Т.е. нынче в Европе прогнозируемое (не реальное!) уменьшение спада – это уже восстановление. Экий оксюморон.

Еврозона в целом ухнула в рецессию, которая, напомним, определяется как два квартала подряд с отрицательным ростом ВВП, падение составило 0,1% после 0,2% кварталом ранее, это вторая рецессия за 4 года и, думается, не последняя. Слабый рост – по 0,2% - Германии и Франции не смог вытянуть в плюс экономику всей еврозоны, падения южных стран Европы оказались сильнее. При этом есть некоторые сомнения во французской цифре: экономика Франции сокращалась во IIквартале с.г., и не исключено, что статистиков очень просили не загонять в рецессию и Францию тоже, поскольку это немедленно отзовётся ростом доходностей французских облигаций с соответствующим удорожанием обслуживания, также вполне вероятно снижение рейтинга. Кстати говоря, весьма вдохновляющим в этой связи выглядит сообщение о том, что примерно четверть российских золотовалютных резервов вложена как раз в ценные бумаги Франции.

Стоит также отметить, что на этой неделе прошло размещение немецких бумаг, которое прошло под отрицательную доходность – -0,02%. Т.е. инвесторы ещё и приплатили Германии за то, что она воспользуется их деньгами. Между тем в Италии местная прокуратура предъявила обвинения в рыночных манипуляциях рейтинговым агентствам Standard& Poor'sи FitchRatings. По мнению итальянских властей, снижение рейтинга страны в 2011 году способствовало разрастанию кризиса в Европе. Формально они вполне правы, но агентства всего лишь выполняли свою работу по адекватной, как они считают, оценке экономических акторов, государств и частного бизнеса. Им сильно досталось после череды экономических сложностей 2007-2009 гг., за то, что они часто выставляли высшие рейтинги неподходящим бумагам, так что теперь агентства предпочитают дуть на воду – и получают недовольство уже с другой стороны.

Тем временем Еврокомиссия, стиснув зубы, понизила свой же прогноз роста экономики еврозоны в 2013 году с 0,3% до незаметных 0,1% Вообще говоря, эти набившие оскомину словесные интервенции чиновников напоминают шаманские камлания. "Кризис, уходи! Кризис, уходи!" И – ладонью в бубен, с притопами и прихлопами. Но увы и ах – людей-то не обманешь. И явным свидетельством этому стала крупнейшая забастовка в Европе, прошедшая 14 ноября и охватившая сразу 23 страны. Наиболее масштабной она была в Испании и Португалии, где в рамках "Европейского дня действий и солидарности" на работу не вышли транспортники, учителя, врачи и иные бюджетники. Итогом этого стало, среди прочего, то, что в Испании было в значительной степени парализовано транспортное сообщение, одних только авиарейсов было отменено более шестисот. Крупные забастовки прошли также в Италии и Греции. Люди протестуют против внедряемых правительствами мер экономии, против урезания зарплат и социальных выплат, против роста налогов, против спасения банков за счёт налогоплательщиков (здесь особенно отличилась Италия).

Людей, конечно же, можно понять. Жили хорошо, потом стали жить плохо, правительство стало вводить непопулярные меры, чтобы расплатиться с долгами – очевидно, оно виновато, долой его. Так это видится с обывательской точки зрения. Дело, однако, в том, что европейская модель развития последних десятилетий была, в некотором смысле, аналогична американской. Европейские правительства набирали долги для того, чтобы в рамках государственных бюрократий стран передавать эти деньги гражданам, тем или иным образом. Эффект достигался двоякий – и банальный подкуп избирателей, и стимуляция спроса и, как следствие, экономического роста. Но всё, счастье закончилось – а народ уже разучился жить по средствам. И начать с чистого листа нельзя – надо сначала отдать долги.

Собственно, это и есть фундаментальная проблема, что в Европе, что в США. Ужиматься, чистить балансы, учиться жить по средствам – эти меры немедленно отзовутся падением конечного спроса и народными бунтами. Ни один вменяемый политик на такое не пойдёт, если только он не хочет получить чёрную метку на всю оставшуюся жизнь. А если этого не делать – то будет расти долг, будут возникать сложности с обслуживанием – и снова возврат на те же рельсы с повышением налогов, урезанием социалки, повышением пенсионного возраста и так далее.

Сейчас США наращивают долг, поддерживая граждан, спрос и экономику. Европа – наводит порядок и ужимается. Но конец в итоге один. Вернее, два. Либо развитие ситуации пойдёт по образцу и подобию Великой депрессии – через консолидацию, падение уровня жизни – дефляцию – расчистку балансов – банкротства. Либо через сжигание долгов в пламени гиперинфляции, чему примером может быть Веймарская Германия либо же недавний Зимбабве – с тотальной дезинтеграцией сколько-нибудь сложных производственных цепочек, с массовыми банкротствами финансовых институтов, с жестокой нищетой населения, поскольку никакой равномерности в поступлении эмитированной валюты в карманы граждан не будет. С точки зрения обывателя –  оба варианта кошмарны. А нормальных выходов из этого капкана нет.

Хотя, может, не всё так страшно. Тут на днях Еврокомиссия постановила, что в советах директоров крупных публичных компаний не менее 40% мест должны быть отданы женщинам, и произойти это должно к 2020 году. Крайне важная регулятивная мера, определённо.

И как они раньше без неё жили?

Опубликовано 17.11.12 на портале Бизнес-Онлайн, Казань.