Новая теория Материалы О нас Приглашение к сотрудничеству Услуги Партнеры Контакты Манифест
   
   
 
Материалы
 
ОСНОВНЫЕ ТЕМЫ ПРОЧИЕ ТЕМЫ
Корея, Ближний Восток, Индия, ex-СССР, Африка, проектная деятельность/проектировщики, аврально-опытная деятельность (АОД), рутина, виды управленческой деятельности, иерархия, бюрократия, инвестиционный климат, фирма, Административная реформа, налоги, фондовые рынки, Южная Америка, Великобритания, исламские финансы, социализм, капитализм, МВФ, Япония, облигации, бюджет, СССР, наука, ЦБ РФ, рубль, финансовая система, политика, нефть, финансовые рынки, финансовый пузырь, прогноз, евро, Греция, ЕЦБ, кредитование, экономическая теория, инновации, инвестиции, инфляция, долги, недвижимость, ФРС, доллар, QE, бизнес в России, реальный сектор, финансовый сектор, деньги, администрирование
 

Enron 2.0

29.06.2020

Не обманешь – не продашь.

– Фольклорное

 

В то время как Российская Федерация усердно голосует по поводу "изменений в Конституцию", не чураясь, судя по фотографиям, использовать для этого важнейшего дела детские песочницы, багажники автомашин и деревянные скамейки, в Европе разворачивается скандал, который, вполне вероятно, имеет все шансы заметно изменить европейские (а, возможно, и мировые) регуляторные практики. Не сказать, что свершившееся прямо-таки уникально, подобного рода события случались и ранее – но это ранее происходило один и два десятка лет назад соответственно. Речь идет о весьма вероятном ударе по одному из важнейших столпов современной мировой финансовой системы, аудиторским и рейтинговым услугам, точнее, по фирмам, их оказывающим – и таким образом ставящим на кон свою репутацию. В центре скандала – немецкая компания Wirecard AG, заявившая в четверг о собственной неплатежеспособности, и ее аудитор EY (ранее Ernst & Young), а вокруг – платежные системы Visa и Mastercard, сотни и тысячи смежников и даже примкнувшее к этой прекрасной команде правительство Филиппин. Но сначала, пожалуй, всё же стоит обратиться к предыдущим событиям.

Первая история – полузабытое ныне банкротство американской энергетической компании Enron. Компания, основанная в 1985 году, задумывалась как поставщик газа для населения сначала только лишь Техаса, а затем и всех США. Дела у Enron шли в целом неплохо, к поставкам газа добавилась его транспортировка, производство электроэнергии, расширение географии работы за границы США и в иные смежные сферы – но коронной деятельностью Enron стала финансовая. Компания использовала лакуны в регулировании и законодательстве, колдуя с секьюритизацией и переоценкой активов, при этом продолжая исправно получать на свои сделки одобрение аудитора – Arthur Andersen, входившей тогда в топ-5 аудиторов вместе с Deloitte, PWC, Ernst & Young и KPMG. В течение почти десяти лет все было прекрасно, капитализация Enron бодро шла вверх, равно как и известность компании, ставшей символом, флагманом и так далее. Но когда кот всё же вылез из мешка наружу, а было это в 2001 году, произошло много интересного. Так, вице-президент Enron Клиффорд Бакстер покончил с собой, регуляторные меры были усилены (т.н. закон Сарбейнза – Оксли), а аудитор Arthur Andersen, допускавший все эти хитрости, полностью растерял свою репутацию и в итоге прекратил свое существование. История нашла своё отражение и в лингвистической сфере – английский язык обогатился неологизмами to enron и enroning, примерно переводящимися на русский как "обмануть" или "сжульничать".

Другая история связана с разбирательствами относительно действий рейтинговых агентств (РА), имевших место перед началом острой фазы кризиса 2008-2009 годов. Более-менее детально эта тема была мною изложена пять лет назад в этом материале, здесь же отмечу, что в результате судебных разбирательств, произошедших, когда пыль от кризисных событий и антикризисных мер уже осела, стало известно много интересного. В первую очередь – то, что РА были совсем не прочь поставить тому или иному экономическому агенту рейтинг повыше, нежели рассчитанный – за соответствующее аккуратно организованное вознаграждение. Можно вспомнить и историю конфликта правительства США и РА S&P Global Ratings – когда последние поставили рейтинг ниже максимального, а первые очень сильно были недовольны, вплоть до угроз закрыть само это РА.

Так или иначе, и аудиторы, и рейтинговые агентства пережили эти случаи. Это и понятно – данные экономические институции в принципе появились  в силу наличия спроса на их услуги. Должен же быть кто-то, кто скажет, насколько хороша данная компания, достойна ли она моих денег – и при этом государственной такая структура быть, по сути, не может, поскольку конфликт интересов, гипотетический (но прорывающийся в реальность) в случае частной структуры, становится просто неотвратимым в этом случае. Но сейчас, в связи с делом Wirecard AG, вопросы могут возникнуть вновь, и при этом возникнут они в самое неподходящее время, когда вся мировая экономика страдает от последствий борьбы с ковидом.

История Wirecard AG во многих аспектах повторяет историю Enron. Компания была основана как финтех-стартап в 1999 году и, в целом, влачила довольно печальное существование до 2002 года, когда чуть было не закрылась вместе с глобальным схлопыванием дотком-пузыря. Этого не случилось: в компанию на позицию исполнительного директора пришел Маркус Браун. Он фактически пересобрал бизнес-модель компании, сфокусировав ее на ключевом направлении, стремительно развивавшемся в те годы – предоставлению услуг приема платежей в Internet. При этом компания в качестве основной клиентуры выбрала онлайновый игорный бизнес и сайты с платной порнографией, здраво рассудив, что деньги им от посетителей тоже надо как-то принимать, а другие игроки в этой сфере такими клиентами зачастую брезгуют, не желая портить себе репутацию.

Подход "деньги не пахнут" себя вполне оправдал, в Wirecard пошли деньги, сначала из Европы, потом и из других регионов. В 2005 году мюнхенский стартап вышел на открытый рынок посредством механизма т.н. "обратного IPO", когда публичная компания InfoGenie AG, имеющая биржевой листинг, но стоящая копейки, продалась Wirecard. Что интересно, в результате этой сделки акции Wirecard сразу оказались в категории Prime Standard Франкфуртской биржи, эта категория является по прозрачности и следовании регуляторным нормам более высокой, нежели "общая" General Standard. Различия эти достаточно серьезны: для попадания в Prime надо давать ежеквартальную отчетность, устраивать аналитические конференции, публиковать финансовый календарь и вести отчетность по международным стандартам. Wirecard, получив эти преимущества, обрела интерес инвесторов – и занялась активной экспансией уже в планетарном масштабе.

Практически сразу после получения листинга на бирже Wirecard основала банковский дивизион, он получил соответствующую лицензию – и это позволило компании, заключив соответствующие договора, выпускать карты Visa и Mastercard. В 2007 году было открыто подразделение в Сингапуре, а в 2008 году компания представила новый продукт для безопасных платежей – виртуальные кредитные карты с заранее переведенными суммами. Рост продолжился с 2011 года, когда на фоне многочисленных эмиссионных программ ФРС и ЕЦБ ростом отреагировали фондовые рынки; Wirecard, обогатившись на полмиллиарда евро, пришла в Австралию, Новую Зеландию, ЮАР и Турцию. Механизм экспансии был простым – на новом месте открывается дивизион, нанимает специалистов, после чего начинает скупать игроков на местном рынке осуществления платежей, резко поднимая охват, объем осуществляемых транзакций и, в целом, собственную капитализацию.

История продолжалась и дальше. В 2015 году в Индии был куплен крупный местный платежный оператор, годом спустя Wirecard вышла на крупный американский рынок, также в том же году была осуществлена экспансия в Бразилию. География постоянно расширялась: Индонезия, Малайзия, Дубай, разумеется, Wirecard работала и в России, плотно сев на рынок платежей букмекерских контор. Наконец, в 2018 году к компании пришел главный успех – она вошла в число тридцати "голубых фишек" индекса DAX Франкфуртской фондовой биржи. В том же году объем транзакций, осуществленных Wirecard, составил внушительные $125 млрд. при сотнях тысяч коллаборантов, от мелких интернет магазинов до гигантов вроде Rakuten и Qata rAirways. Наконец, еще через год Wirecard пришла в континентальный Китай: предварительная работа по окучиванию покупок китайских туристов в Европе принесла свои плоды.

Надо сказать, что ситуация после дела Enron и рейтингового скандала все же изменилась. Когда кто-то демонстрирует бодрый и активный рост, всегда найдется кто-то другой, который начнет копаться и выяснять, так ли это на самом деле. Ещё с 2015 года британская Financial Times в серии статей стала утверждать, что Wirecard имеет, скажем так, слабые места и недоработки в деле ведения счетов и в бизнес-модели в целом; Wirecard реагировала посредством предоставления хорошей отчетности и заявлений что все в порядке. Вслед за этим, уже в 2019 году, последовало предъявленное подозрение в фальсификации отчетности и отмывании денег, акции Wirecard рухнули, компания пообещала судебный иск к FT за ложь, диффамацию и манипулирование рынком. Параллельно Wirecard был заключен контракт с KPMG для проведения, скажем так, совсем уж независимого аудита; напомню, что долговременным подрядчиком Wirecard была другая компания из топ-4 – EY. Видимо, предполагалось, что правда восторжествует и все обвинения с Wirecard будут сняты, но в итоге вышло иначе.

В апреле 2020 года KPMG заявила, что не получила от Wirecard всего пакета документов, который бы объяснял и закрывал имеющиеся обвинения, поэтому и результат аудита нельзя назвать позитивным. Акции рухнули еще на четверть, а всей историей плотно заинтересовались немецкие правоохранительные органы. После этого ситуация покатилась под откос: в начале июня в офисе прошел обыск, 18 июня компания заявила, что с ее счетов каким-то образом пропало более $2 млрд. и что Wirecard совместно с EY ищут эти деньги, вроде как находящиеся в филиппинских банках. Браун резко ушел в отставку и был арестован по обвинению в раздувании объемов продаж. Наконец, 25 июня Wirecard официально заявила о собственной неплатежеспособности, а EY аккуратно сообщили, что здесь имеет место "сложное продуманное мошенничество, много акторов по всему миру действовали сообща с единой целью – осуществить обман", и что "даже самый хороший аудит не может вскрыть всё".

История эта, на самом деле, только теперь и начинается. Заявление о неплатежеспособности (и, соответственно, невозможность выполнять свои обязательства) – реальность, и сейчас, на основе ее, начнется долгое разбирательство – что же все-таки произошло на самом деле. Особо интересует степень вины отдельных акторов и структур: с одной стороны. EY и Wirecard вроде как вместе ищут пропавшие деньги, с другой, акционеры Wirecard подали к EY иск по поводу возможного ненадлежащего исполнения своих обязанностей по аудиту. Добавим, что для EY это уже не первый скандал за последний год: в настоящий момент британский регулятор ведет расследование по аудиту базирующегося в ОАЭ частного больничного оператора NMC Health, проведенного EY, схожая ситуация и с китайским дивизионом EY и его аудитом местной кофейной сети Luckin Coffee.

Морали у истории этой нет, это всего лишь краткий экскурс в конфликты мировых корпораций. "Изменения в Конституцию" – важнее.

Опубликовано 28.06.20 на портале Бизнес-Онлайн, Казань.

Метки:
Европа, финансовая система

 
© 2011-2020 Neoconomica Все права защищены