Новая теория Материалы О нас Приглашение к сотрудничеству Услуги Партнеры Контакты Манифест
   
   
 
Материалы
 
ОСНОВНЫЕ ТЕМЫ ПРОЧИЕ ТЕМЫ
Корея, Ближний Восток, Индия, ex-СССР, Африка, проектная деятельность/проектировщики, аврально-опытная деятельность (АОД), рутина, виды управленческой деятельности, иерархия, бюрократия, национальное государство, инвестиционный климат, фирма, пузырь, Административная реформа, налоги, фондовые рынки, Южная Америка, Великобритания, исламские финансы, золотой стандарт, социализм, капитализм, МВФ, Япония, рейтинги, облигации, бюджет, СССР, наука, ЦБ РФ, рубль, финансовая система, политика, нефть, финансовые рынки, финансовый пузырь, прогноз, евро, Греция, ЕЦБ, кредитование, экономическая теория, инновации, инвестиции, инфляция, долги, недвижимость, ФРС, доллар, QE, бизнес в России, реальный сектор, финансовый сектор, деньги, администрирование
 

Жесткая соломка Центрального банка

20.02.2015

12 февраля 2015 г. на встрече с представителями банковского сообщества в пансионате «Бор» Эльвира Набиуллина провозгласила, что инфляция больше не является единственным критерием при решении вопроса об изменении ключевой ставки ЦБ. Теперь при проведении своей денежно-кредитной политики российский центральный банк будет действовать с учетом сразу трех ориентиров: уровня инфляции; стабильности валютного курса; стабильности в экономике.

Надо отметить, что действия при выборе одного из ориентиров противоречат действиям, выбранным при другом. Так, например, совершенно противоположные принципы действуют при политике инфляционного таргетирования и политике валютного регулирования.

Напомним, что до последнего времени своим основным ориентиром Центральный банк провозглашал плановый уровень инфляции и осуществлял политику инфляционного таргетирования. К такой политике ЦБ РФ переходил несколько лет, постепенно заменяя ею политику валютного регулирования. В прошлом году формально этот переход завершился. Однако оказалось, что в государстве, полностью зависимом от внешних шоков и в частности от цены на нефть, последовательное проведение определенной политики с выбором конкретных ориентиров невозможно. События прошлого года это хорошо проиллюстрировали (подробнее о специфике российского ЦБ мы писали еще год назад в статье «Девальвация рубля: что дальше?»).

После всех непоследовательных шагов, которые осуществил ЦБ России, ему просто перестали доверять. Говорит о таргетировании инфляции, по факту работает на стабилизацию валютного курса. Повышает ставку опять же с целью регулирования инфляции до 17%, после чего понижает ставку до 15% при растущей инфляции. Как понимать поведение ЦБ рынку и какие выводы и прогнозы делать на основе его действий?

Теперь ситуация еще хуже. Пока заявлялось о выборе одного ориентира при проведении денежно-кредитной политики, хотя бы в теории было ясно, как поведет себя регулятор в той или иной ситуации в экономике. Сейчас же, когда Набиуллина заявила о расширении ориентиров для денежно-кредитной политики, вообще не ясно чего ожидать от ЦБ завтра.

Сам же Банк России хорошо подстраховался. Теперь любое свое решение он сможет оправдать в рамках целых трех ориентиров. Повышаем ставку, чтобы инфляцию сдержать, понижаем, чтобы экономику поддержать и т.п. Только вот развязав таким образом руки себе, он значительно повысил неопределенность для всех остальных субъектов экономики и поставил их в положение слепых котят.

 

 

  

Метки:
деньги, инфляция



15 марта 19:00-21:00
Прогноз мировой и российской экономики на 2018 год

При оплате до 12 марта
стоимость курса 7000 рублей

При оплате после 12 марта
стоимость курса 9000 рублей

Предоплата 5000 рублей

 
© 2011-2018 Neoconomica Все права защищены